vol.184【実践コラム】借入の活用と資本の活用

（毎週木曜日配信）財務編
銀行融資プランナー協会 財務アドバイザー
尾川充広

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…まずは財務活動の具体的な中身からご説明します

マイナス金利政策の導入に伴い、貸出金利引き下げの動きが見られます。
借入の活用を考えている経営者様も多いと思いますが、借入による調達と資本による調達の効果的な使い分けについて解説します。

会社の総資本は、借入（他人資本）と資本（自己資本）から成り立っています。費用の観点から見ると、借入は固定的な利息の支払いが発生し、資本は業績変動により配当が発生します。

■ 総資本が１，０００万円の下記２社を比較します。
・Ａ社は、総資本の１００％が資本です。借入はありません。
・Ｂ社は、資本が２００万円で借入が８００万円です。（借入金の金利は３％）

両社ともに８０万円の営業利益を出した場合、Ａ社の税引き前利益は８０万円となりますが、Ｂ社は約２４万円の利息が発生しますので、税引き前利益は５６万円となります。

しかし、資本で稼いだ税引き前利益の割合で考えると、Ａ社の資本利益率は８%であるのに対して、Ｂ社の資本利益率は２８％となります。Ｂ社の方がＡ社よりも資本効率が２０％高くなっています。このことから、借入を活用した方が、自己資本だけで事業を行うよりも、資本の効率が高くなることが分かります。これを財務レバレッジと呼んでいます。

ただ、逆に営業利益が２０万円に減少した場合、Ａ社の税引き前利益は２０万円と変わりませんが、Ｂ社は、利息の支払い約２４万円により、税引き前利益が▲４万円となります。この場合の資本利益率は、Ａ社が２%であるのに対して、Ｂ社は▲２％です。財務レバレッジは、プラスだけでなくマイナスにも大きく作用することを忘れてはいけません。

利益が確実に獲得できる状況であれば、借入を積極的に活用することで、効率よく大きな利益を獲得できます。一方、利益があまり取れない状況であれば、反対に、借入利息が利益を圧迫してしまいます。

自社が成長段階にある場合は、借入の積極的な活用を検討してみる価値がありそうです。しかし、新規事業への取組等、赤字が見込まれる場合は、借入よりも資本の活用が適しています。
日本政策金融公庫が取り扱う資本性ローン等にチャレンジしてみてはいかがでしょうか。

尾川充広（銀行融資プランナー協会 財務アドバイザー）